В 2019 году обошлось без девальвации белорусского рубля, однако в банковской системе страны сформировалась угроза девальвации в виде примерно 3,5 млрд. рублей невостребованных экономикой денег, которые банкам некуда девать. Они размещают эти средства в Нацбанк на депозиты и в облигации, но средства могут попасть и на валютный рынок, спровоцировав обвал курса рубля.

Год назад, мы прогнозировали значительные колебания курса рубля и его падение, но только в случае нового обвала курса российского рубля в Москве. Российская валюта на этот раз удержалась от падения, более того, даже укрепилась. Поэтому у белорусского рубля не возникло внешнего повода для ослабления.

В таких условиях курс доллара США на Белорусской валютно-фондовой бирже за год (по данным на 13 декабря) снизился на 0,9% (по сравнению с 13 декабря 2018 года). Стоимость валютной корзины из доллара, евро и российского рубля за год, то есть по сравнению с 13 декабря прошлого года выросла всего на 1,6%. И это при том, что инфляция составила по итогам 11 месяцев 2019 года 5%. Таким образом, белорусский рубль укрепился против доллара и корзины не только в номинальном, но и в реальном выражении.

Впрочем, курс российского рубля на БВФБ за рассматриваемый период времени вырос по отношению к белорусскому: на 4,8% (и 7,9%).

Таким образом, ситуация выглядит довольно благополучной. Однако это спокойствие было обеспечено Нацбанком за счет искусственного сдерживания рублевого кредитования посредством поддержания высоких ставок по рублевым кредитам, что привело к возникновению в банковской системе значительного объема неиспользуемых ресурсов.

Банкам некуда девать деньги

А именно, средняя ставка по новым банковским кредитам физическим лицам на срок свыше 1 года в ноябре текущего года снизилась всего до 10,24% годовых с 10,84% годовых в ноябре прошлого года. А ставка по аналогичным кредитам на срок до 1 года опустилась до 8,4% с 8,8%.

Кредиты юридическим лицам, номинированные в белорусских рублях, за год не подешевели. В частности, средняя ставка по новым краткосрочным кредитам в ноябре текущего года составила 11,04% против 11,02% в ноябре прошлого года. Аналогичная ставка по долгосрочным рублевым кредитам в ноябре текущего года равнялась 10,37% годовых, почти как и год назад, когда она составляла 10,3% годовых.

Ставки по рублевым депозитам населения в ноябре текущего года также оказалась выше, чем год назад. Так, средняя ставка по новым вкладам на срок до 1 года составила 8,76% годовых против 8,67% в ноябре прошлого года. Средняя ставка по новым рублевым депозитам населения на срок свыше года в ноябре текущего года составила 11,83% годовых против 11,73%.

Примерно такая же ситуация сложилась и с депозитами юридических лиц.

Такая денежно-кредитная политика привела к тому, что темпы роста сбережений населения и предприятий в банках оказались намного выше темпов выдачи кредитов.

В частности, срочные валютные депозиты физических лиц, номинированные в белорусских рублях, увеличились в ноябре по сравнению с октябрем на 134,8 млн. рублей – до 5,022 млрд. рублей, тогда как год назад они выросли за ноябрь на 52,6 млн. рублей. Переводные рублевые вклады физических лиц, то есть, в основном, их средства на карточках, в ноябре текущего года увеличились по сравнению с октябрем на 216,8 млн. рублей – до 3,016 млрд. рублей. Год назад прирост был намного ниже: 137,1 млн. рублей.

Таким образом, рублевые средства населения за год увеличились примерно на 2,2 млрд. рублей. Всего же рублевая денежная масса (М2*) за год  поднялась на 4,65 млрд. рублей. Прирост рублевого кредитного портфеля банков за год оказался намного ниже (3,2 млрд. рублей на 1 ноября текущего года), и в результате в банковской системе страны сформировался избыток рублевой ликвидности. Оценить величину избытка можно по объемам размещения облигаций и депозитов Нацбанка. На аукционах 11 декабря он отвлек с рынка примерно 3,5 млрд. рублей. Год назад ничего подобного не наблюдалось: на проведенном 12 декабря аукционе по размещению облигаций Нацбанка со сроком обращения, равным 7 дням, спрос на данные ценные бумаги равнялся всего 623,25 млн. рублей.

Таким образом, избыток рублевых средств в банковской системе страны можно оценить в 3,5 млрд. рублей, причем за год он вырос примерно на 3 млрд. рублей.

Нацбанк стремится снизить темпы экономического роста

Если бы у нас существовал финансовый рынок, столь значительный объем невостребованных экономикой ресурсов привел бы к снижению ставок по рублевым кредитам. Но такого рынка у нас нет – его состояние определяется действиями Нацбанка, который решил препятствует рыночному снижению процентов, и забирает все излишки средств из банков.

До ноября текущего года Нацбанк делал это посредством размещения своих краткосрочных облигаций со сроком обращения, равным семи дням. Но теперь он проводит аукционы по привлечению средств на семидневные депозиты (по средам), а также размещает облигации со сроком обращения 91 и 364 дня (раз в месяц).

В принципе, это можно рассматривать как позитивное явления, ведь таким образом в Беларуси формируется рынок ценных бумаг. Но ситуация на самом деле далека от нормальной. Дело в том, что обычно правительства различных стран выпускают свои ценные бумаги для того, чтобы получить средства для реализации каких-либо проектов и финансирования дефицита бюджета. Именно так, в частности, уже десятки лет действует правительство США, размещая на внешнем и внутреннем рынках свои ценные бумаги. То есть, в США облигации выпускаются для ускорения экономического роста.

В Беларуси ситуация прямо противоположная. Бюджет исполняется с профицитом. Более того, Нацбанк изымает ресурсы из банковской системы, чтобы еще больше снизить объемы финансирования экономики и замедлить экономический рост в стране.

В принципе, в других странах центробанки иногда также действуют в подобном духе. Но это осуществляется в целях охлаждения экономики, когда она рискует перегреться, то есть темпы роста ВВП очень велики. В Беларуси по итогам января-ноября ВВП увеличился всего на 1,1%. То есть белорусский Нацбанк действует так, как будто рост ВВП в размере 1,1% слишком велик и целенаправленно препятствует его увеличению.

При этом правительство и Нацбанк активно стараются привлечь иностранные инвестиции. И это при том, что около 3,5 млрд. рублей, то есть почти 1,5 млрд. долларов, принадлежащих внутренним инвесторам, никак не используются. Все это выглядит очень странно, тем более, что направить эти средства на инвестиции можно было бы и без снижения ставок по кредитам, организовав размещение акций белорусских предприятий на внутреннем рынке. Но и этого Минфин и Нацбанк не делают.

Помимо негативного влияния на рост ВВП, возникновение избытка рублевых ресурсов создает риск для стабильности курса белорусского рубля, который будет постоянно увеличиваться, так как избыток рублей в 2020 году будет возрастать (если Нацбанк не изменит свою политику или не придумает, как связать данные средства). Ведь в случае возникновения форс-мажорных обстоятельств на внешних рынках, допустим, обвала курса российского рубля, это может спровоцировать перевод лишних рублевых средств белорусских банков в валюту, что усугубит девальвацию рубля. И такой сценарий вполне вероятен, так как глобальный экономический кризис, как думает все большее число экспертов и финансистов, может наступить уже в 2020 году.

Тэги:

, , , ,

Для поездки в Россию на поезде понадобиться ПЦР-тест на covid-19

Белорусская железная дорога 4 февраля открыла продажу билетов на поезда в Россию. Как уже сообщалось, на первоначальном этапе будет организовано курсирование фирменного скорого поезда «Беларусь» №2/1 Минск–Москва, формирования Белорусской железной дороги, отправлением из Минска по четным, а из Москвы по нечетным дням. При следовании из Минска билеты на поезд № 2/1 Минск–Москва можно приобрести до станций

Как будут отмечать День Победы в Минске — программа мероприятий Мингорисполкома

Мингорисполком опубликовал программу мероприятий городских властей на 9 мая 2021 года: 11:00 – торжественная церемония возложения цветов и венков к монументу Победы. Почтить память погибших в годы Великой Отечественной войны придут официальные делегации государственных органов, трудовых коллективов столичных предприятий, представителей общественных и профсоюзных организаций, администраций районов, духовенство, депутаты, молодежь. 11:00 – в парке Победы начнется

Прогноз курса рубля на неделю 24-28 мая

Вероятно продолжение снижения курса доллара на БВФБ: на 0-0,5%. В то же время возможны неожиданные колебания курсов валют на бирже. Но в понедельник 24 мая курс доллара может вырасти на доли процента. Как и прогнозировалось, средневзвешенный курс доллара на Белорусской валютно-фондовой бирже на прошедшей неделе уменьшился, хотя и не столь значительно, как ожидалось: на 0,5%

Прогноз курса рубля на неделю 22-26 февраля

В том случае, если регуляторы валютного рынка РБ не изменят свою политику, курс доллара на БВФБ может снизиться на величину в пределах 0-0,5%. В понедельник 22 февраля курс доллара может оказаться на уровне пятницы. Прогноз в отношении курса доллара на Белорусской валютно-фондовой бирже на прошедшей неделе не оправдался: доллар не подешевел, а подорожал, хотя и

Прогноз курса рубля на 2021 год

После значительного ослабления белорусского рубля против доллара в 2020 году, в 2021 году возможна некоторая стабилизация курса, но только в том случае, если российский рубль снова не обвалится против доллара на Московской бирже, как это произошло в 2020 году. В сделанном «БР» прогнозе на 2020 год было высказано предположение, что курс доллара на Белорусской валютно-фондовой

Повторится ли белорусско-российский «транзитный» конфликт в 2021 году?

Недавно белорусская сторона уведомила российскую «Транснефть» о своем намерении повысить в 2021 году тариф на транзит российской нефти на 25%. Такое повышение явно не отвечает планам российской «Транснефти», которая в этом году имеет серьезные потери из-за снижения объемов транзита нефти. Может ли это спровоцировать очередной «транзитный» конфликт Беларуси и России? Советник президента ПАО «Транснефть», пресс-секретарь

Евразийский формат не поможет Минску сбить цены на газ

Саммит Евразийского экономического союза (ЕАЭС), который пройдет 11 декабря в онлайн-формате, не оправдает надежд белорусских властей на решение уже набившей оскомину проблемы – добиться в евразийском союзе общих с Россией тарифов на транспортировку газа. Поэтому торговаться с Москвой по цене газа и дальше придется в формате «двойки». Повестка саммита ЕАЭС будет включать, по предварительным данным,

Как белорусам заработать на приближающемся обвале доллара?

Появление вакцин против коронавируса снижает спрос на мировом рынке на доллары США, что может привести к падению курса американской валюты в 2021 году на 20%. Белорусский рубль подорожает, как и другие валюты, но есть вложения, которые могут обеспечить больший доход. Уже несколько стран объявили о начале массовой вакцинации в декабре текущего года – США, Германия