• EUR  2.4281
  • USD  2.1384
  • RUB (100)  3.2611
Минск  0.6 Погода в Минске

В Национальном банке РБ считают, что реальный курс белорусского рубля по отношению к валютной корзине приблизился к своим равновесным значениям, и до конца 2018 года будет находиться на достигнутом уровне. Это означает снижение номинального курса рубля.

Сотрудники Нацбанка в последнее время старались не затрагивать тему курса белорусского рубля, не комментируя свои действия и планы на валютном рынке. Завесу тайны приоткрыл заместитель председателя правления Национального банка РБ Сергей Калечиц в докладе «Итоги реализации денежно-кредитной политики РБ за первое полугодие 2018 г.», сделанном 26 июля на расширенном заседании правления банка.

Нацбанк препятствует росту курса рубля

Во-первых, Сергей Калечиц сообщил, что во II квартале 2018 года Нацбанк увеличил объемы приобретения иностранной валюты на внутреннем рынке, что «позволило в условиях чистого предложения на рынке сдержать чрезмерное укрепление белорусского рубля – валютная корзина подешевела за 6 месяцев на 3,9%». Он также отметил, что «По оценкам Национального банка, во II квартале 2018 года реальный курс белорусского рубля приблизился к своим равновесным значениям. … Ожидается, что во второй половине 2018 г. реальный курс белорусского рубля продолжит находиться вблизи своего равновесного уровня».

Это очень важное замечание, так как фактически оно является прогнозом курса рубля до конца года. Реальный курс не должен измениться, а это означает, что номинальный курс, то есть курс без поправки на инфляцию, должен измениться на разницу темпов инфляции в Беларуси и странах, валюты которых входят в корзину. То есть, в США, еврозоне и России. В настоящее время там инфляция находится в пределах 2-3%, тогда как в Беларуси она по итогам года ожидается на уровне 5,5%. Это означает, что корзина валют до конца текущего года должна подорожать примерно на 1-2%. Совсем немного, но важно, что тенденция к снижению стоимости валютной корзины, которая наблюдалась в первой половине текущего года, должна прекратиться.

Интересно, что это уже происходит с середины июля. То есть прогноз Сергея Калечица начинает оправдываться. Он, правда, не сказал, что именно вызывает  смену тенденций – увеличение доходов от экспорта, или что-то другое.

Не объяснил он и причины формирования тенденции к снижению стоимости валютной корзины в I половине 2018 года. Но на одну из возможных причин указал премьер-министр РБ Андрей Кобяков 31 июля на заседании Совета Министров, где рассматривались итоги полугодия и планы на вторую половину года. Он отметил, что правительство поручало принять меры по снижению ставок по ранее привлеченным кредитам и изменению валюты кредитования. То есть предприятиям приказали избавляться от валюты, что и могло поддержать рубль, так как снизило спрос на валюту.

Зато Сергей Калечиц указал в докладе положительные моменты произошедшего в первой половине 2018 года укрепления рубля. Во-первых, по его мнению, это снижение давления на инфляцию со стороны цен импортируемых в Беларусь товаров. Во-вторых, считает Сергей Калечиц, это «будет способствовать повышению внешней устойчивости экономики, стимулируя использование неценовых факторов ее конкурентоспособности».

Последнее утверждение кажется довольно спорным. По крайней мере, в мире мало кто так считает. Обычно правительства и центробанки пытаются ослабить свои валюты для того, чтобы увеличить конкурентоспособность своих экспортеров на внешних рынках. Точки зрения белорусского Нацбанка, конечно, имеет право на существование, но она кажется уж больно оригинальной. Подобным образом рассуждают, пожалуй, еще только чиновники в Банке России, и больше никто. Даже в российском Минфине так не думают.

Рубль ждет повышенная волатильность

Сергей Калечиц также отметил в своем докладе, что Нацбанк планирует постепенно сокращать объем валютных операций, направленных на ограничение волатильности (изменчивости) курса белорусского рубля. Это может привести к ее росту.

Этому будет способствовать и отмена обязательной продажи части валютной выручки, полученной субъектами хозяйствования РБ. Как стало известно 31 июля, президент РБ Александр Лукашенко подписал соответствующий указ (см. «Обязательная продажа части валютной выручки отменена в Беларуси»).

Это давно ожидаемый шаг. В кризисном 2014 году экспортеры были обязаны продавать 50% выручки, в 2015 году данная доля сократилась до 30%, а затем постепенно до 10%.

В комментарии Нацбанка к указу президента было отмечено, что снижение размера обязательной продажи валютной выручки ранее не оказывало какого-либо негативного влияния на объем предложения иностранной валюты на внутреннем рынке. Он определяется, главным образом, потребностями предприятий в белорусских рублях для осуществления хозяйственной деятельности. В Нацбанке также сообщили, что белорусские субъекты хозяйствования в последнее время продавали на внутреннем рынке 47% своей валютной выручки.

Кроме того, Национальный банк сохраняет контроль за рынком валюты на Белорусской валютно-фондовой бирже, так как принадлежащий ему банк «Москва-Минск» является маркет-мейкером на бирже. Таким образом, Нацбанк имеет возможность влиять на состояние валютного рынка РБ, не участвуя непосредственно в биржевых торгах. Это имеет большое значение, так как именно по результатам торгов валютами на БВФБ ежедневно устанавливается официальный курс белорусского рубля по отношению к основным мировым валютам.

То есть, курс белорусского рубля определяется на основе спроса и предложения валюты на бирже, а не в целом на внутреннем рынке. В то же время, объем внебиржевых сделок с валютами намного превышает оборот на бирже. Так, в январе-июне 2018 года среднедневной оборот иностранных валют на БВФБ составлял всего 33,7 млн. долларов, тогда как на внебиржевом рынке он равнялся 197,1 млн. долларов.

Поэтому, отмена обязательной продажи выручки, которая реализовывалась именно на БВФБ, может привести к снижению предложения валюты на ней. А это может вызвать ослабление рубля и усиление волатильности его курса.

Впрочем, ослабление не является неизбежным, так как у Нацбанка и Совмина имеются значительные ресурсы для управления курсом. Нацбанк может менять объемы скупки валюты на внутреннем рынке и руководить действиями банка Москва-Минск на бирже, а Совмин может еще больше надавить на предприятия, стимулируя их отказываться от валюты, или, наоборот, прекратит это делать.

 

Тэги:

, , , ,

Прогноз курса рубля на неделю 20-24 мая

Средневзвешенный курс доллара США на торгах на БВФБ может уменьшиться еще на 0-0,5% на фоне небольшого роста курса российского рубля. В понедельник 20 мая возможно укрепление американской валюты на доли процента. Как и ожидалось, средневзвешенный курс доллара на БВФБ на прошедшей неделе снизился на 0,5% и достиг 17 мая 2,0854 рубля за доллар. Средневзвешенный курс

Зеркало белорусской экономической модели: долги предприятий превысили объем ВВП страны

Эксперты считают, что высокая закредитованность белорусских предприятий – следствие экономической модели их развития, в основе которой лежит долговое, а не долевое финансирование. Правительство предпринимает попытки решить проблему через внедрение на предприятиях корпоративного управления. Промышленные предприятия заплатили за кредиты на четверть больше, чем заработали На 1 января 2019 года общая задолженность предприятий страны достигла 123,6 млрд.

Около 60 белорусских предприятий полностью или частично закрыты для поставок на российский рынок — Лукашенко

Александр Лукашенко проводит сегодня совещание по экономическим вопросам. Он заявил, что важнейшим для него является вопрос экспорта и также отметил ряд проблем с поставками в Россию. «Второй вопрос — он так и не снят — поставки сельхозпродукции на российский рынок. По моей информации, на сегодня около 60 белорусских предприятий полностью или частично закрыты для поставок

Компенсация за испорченную российскую нефть: в какой форме может ее получить Беларусь?

Белорусские НПЗ продолжают «разгребать» проблемы, вызванные поставками некачественной российской нефти. Для них эта нефтяная эпопея завершится нескоро. Тем более, что на повестке стоит не менее острый, чем технологические проблемы, вопрос — компенсации потерь. Проблема с качеством российской нефти, поступающей из России в Беларусь по южной ветке трубопровода «Дружба», возникла 19 апреля. Главный «удар» принял на

Нефтяной капкан

Ситуация с поставками некачественной российской нефти на белорусские НПЗ должна стать поучительным уроком для Беларуси. Нужно не заявлять, а наконец-то реально диверсифицировать поставки нефти, чтобы отечественные заводы снова не оказались в подобном положении. Белорусские НПЗ как вынужденные «фильтры» За последние десятилетия белорусские НПЗ впервые столкнулись с такой масштабной проблемой по вине российского поставщика трубопроводной нефти.

Зенитные ракетные комплексы: а что скажут в ОДКБ и НАТО?

Практически никто не сомневается в том, что одной из важных тем переговоров Александра Лукашенко и Реджепа Эрдогана во время визита белорусского лидера в Анкару были вопросы военно-технического сотрудничества. Хотя визит президента Беларуси в Турцию состоялся еще 16 апреля, в экспертном сообществе продолжают обсуждать его итоги. Несмотря на разногласия в деталях комментаторы единодушны в том, что

Послание как повод порассуждать о справедливости

Экономика – наш неоспоримый приоритет. В этом белорусов постоянно пытается убедить глава государства. Но нет правил без исключения. Состоявшееся 19 апреля очередное ежегодное послание к белорусскому народу и Национальному собранию, неожиданно таким исключением и стало.

Сможет ли Беларусь скорректировать цены на российскую нефть из-за снижения ее качества?

Проблемы, с которыми столкнулись недавно белорусские НПЗ из-за резкого ухудшения качества российской нефти, дают шанс белорусской стороне пересмотреть подходы к ценообразованию на поставки российской нефти Urals. Белорусская сторона вносит этот вопрос в повестку переговоров постоянно, но безрезультатно. Получится ли на этот раз? Качество Urals падает давно Негативная ситуация с поставками нефти через трубопровод «Дружба» проявилась