• EUR  2.4281
  • USD  2.1384
  • RUB (100)  3.2611
Минск  0.6 Погода в Минске

В Национальном банке РБ считают, что реальный курс белорусского рубля по отношению к валютной корзине приблизился к своим равновесным значениям, и до конца 2018 года будет находиться на достигнутом уровне. Это означает снижение номинального курса рубля.

Сотрудники Нацбанка в последнее время старались не затрагивать тему курса белорусского рубля, не комментируя свои действия и планы на валютном рынке. Завесу тайны приоткрыл заместитель председателя правления Национального банка РБ Сергей Калечиц в докладе «Итоги реализации денежно-кредитной политики РБ за первое полугодие 2018 г.», сделанном 26 июля на расширенном заседании правления банка.

Нацбанк препятствует росту курса рубля

Во-первых, Сергей Калечиц сообщил, что во II квартале 2018 года Нацбанк увеличил объемы приобретения иностранной валюты на внутреннем рынке, что «позволило в условиях чистого предложения на рынке сдержать чрезмерное укрепление белорусского рубля – валютная корзина подешевела за 6 месяцев на 3,9%». Он также отметил, что «По оценкам Национального банка, во II квартале 2018 года реальный курс белорусского рубля приблизился к своим равновесным значениям. … Ожидается, что во второй половине 2018 г. реальный курс белорусского рубля продолжит находиться вблизи своего равновесного уровня».

Это очень важное замечание, так как фактически оно является прогнозом курса рубля до конца года. Реальный курс не должен измениться, а это означает, что номинальный курс, то есть курс без поправки на инфляцию, должен измениться на разницу темпов инфляции в Беларуси и странах, валюты которых входят в корзину. То есть, в США, еврозоне и России. В настоящее время там инфляция находится в пределах 2-3%, тогда как в Беларуси она по итогам года ожидается на уровне 5,5%. Это означает, что корзина валют до конца текущего года должна подорожать примерно на 1-2%. Совсем немного, но важно, что тенденция к снижению стоимости валютной корзины, которая наблюдалась в первой половине текущего года, должна прекратиться.

Интересно, что это уже происходит с середины июля. То есть прогноз Сергея Калечица начинает оправдываться. Он, правда, не сказал, что именно вызывает  смену тенденций – увеличение доходов от экспорта, или что-то другое.

Не объяснил он и причины формирования тенденции к снижению стоимости валютной корзины в I половине 2018 года. Но на одну из возможных причин указал премьер-министр РБ Андрей Кобяков 31 июля на заседании Совета Министров, где рассматривались итоги полугодия и планы на вторую половину года. Он отметил, что правительство поручало принять меры по снижению ставок по ранее привлеченным кредитам и изменению валюты кредитования. То есть предприятиям приказали избавляться от валюты, что и могло поддержать рубль, так как снизило спрос на валюту.

Зато Сергей Калечиц указал в докладе положительные моменты произошедшего в первой половине 2018 года укрепления рубля. Во-первых, по его мнению, это снижение давления на инфляцию со стороны цен импортируемых в Беларусь товаров. Во-вторых, считает Сергей Калечиц, это «будет способствовать повышению внешней устойчивости экономики, стимулируя использование неценовых факторов ее конкурентоспособности».

Последнее утверждение кажется довольно спорным. По крайней мере, в мире мало кто так считает. Обычно правительства и центробанки пытаются ослабить свои валюты для того, чтобы увеличить конкурентоспособность своих экспортеров на внешних рынках. Точки зрения белорусского Нацбанка, конечно, имеет право на существование, но она кажется уж больно оригинальной. Подобным образом рассуждают, пожалуй, еще только чиновники в Банке России, и больше никто. Даже в российском Минфине так не думают.

Рубль ждет повышенная волатильность

Сергей Калечиц также отметил в своем докладе, что Нацбанк планирует постепенно сокращать объем валютных операций, направленных на ограничение волатильности (изменчивости) курса белорусского рубля. Это может привести к ее росту.

Этому будет способствовать и отмена обязательной продажи части валютной выручки, полученной субъектами хозяйствования РБ. Как стало известно 31 июля, президент РБ Александр Лукашенко подписал соответствующий указ (см. «Обязательная продажа части валютной выручки отменена в Беларуси»).

Это давно ожидаемый шаг. В кризисном 2014 году экспортеры были обязаны продавать 50% выручки, в 2015 году данная доля сократилась до 30%, а затем постепенно до 10%.

В комментарии Нацбанка к указу президента было отмечено, что снижение размера обязательной продажи валютной выручки ранее не оказывало какого-либо негативного влияния на объем предложения иностранной валюты на внутреннем рынке. Он определяется, главным образом, потребностями предприятий в белорусских рублях для осуществления хозяйственной деятельности. В Нацбанке также сообщили, что белорусские субъекты хозяйствования в последнее время продавали на внутреннем рынке 47% своей валютной выручки.

Кроме того, Национальный банк сохраняет контроль за рынком валюты на Белорусской валютно-фондовой бирже, так как принадлежащий ему банк «Москва-Минск» является маркет-мейкером на бирже. Таким образом, Нацбанк имеет возможность влиять на состояние валютного рынка РБ, не участвуя непосредственно в биржевых торгах. Это имеет большое значение, так как именно по результатам торгов валютами на БВФБ ежедневно устанавливается официальный курс белорусского рубля по отношению к основным мировым валютам.

То есть, курс белорусского рубля определяется на основе спроса и предложения валюты на бирже, а не в целом на внутреннем рынке. В то же время, объем внебиржевых сделок с валютами намного превышает оборот на бирже. Так, в январе-июне 2018 года среднедневной оборот иностранных валют на БВФБ составлял всего 33,7 млн. долларов, тогда как на внебиржевом рынке он равнялся 197,1 млн. долларов.

Поэтому, отмена обязательной продажи выручки, которая реализовывалась именно на БВФБ, может привести к снижению предложения валюты на ней. А это может вызвать ослабление рубля и усиление волатильности его курса.

Впрочем, ослабление не является неизбежным, так как у Нацбанка и Совмина имеются значительные ресурсы для управления курсом. Нацбанк может менять объемы скупки валюты на внутреннем рынке и руководить действиями банка Москва-Минск на бирже, а Совмин может еще больше надавить на предприятия, стимулируя их отказываться от валюты, или, наоборот, прекратит это делать.

 

Тэги:

, , , ,

Тбилисоба в Минске пройдет в Вернем городе 24 августа: полная программа фестиваля

24 августа в Верхнем городе пройдет пятый фестиваль с грузинско-белорусским характером “Тбілісоба”. Выступать будут ансамбль Iriao, многоголосие “Швидкаца”, а закончат программу MGZAVREBI – хедлайнеры праздника. Из необычных активностей – на фестивале планируют провести настоящую грузинско-белорусскую свадьбу. Начнется праздник в 12:00, а закончится в полночь.  Фудкорт “ХАРАКТАР ГАСЦІННЫ” 40 выездных точек с хинкали, харчо, хачапури, чурчхелой,

Потечет ли теперь после запуска АЭС белорусская электроэнергия в Европу?

Предполагалось, что после запуска БелАЭС путь для белорусской электроэнергии на европейские рынки будет закрыт – поставки заблокирует Литва, которая считает станцию небезопасной. Неожиданно «окно» для ее экспорта в Европу открыла Латвия, приняв решение о переносе торговли электроэнергией с третьими странами с литовской на латвийскую границу. Сейчас белорусская энергосистема работает параллельно с энергосистемами России, Украины и

О чем говорит белорусский бюджет?

Белорусский бюджет является сводным показателем, характеризующим финансовую систему государства, и, казалось бы, напрямую не затрагивает конкретного белоруса. В то же время простой макроэкономический анализ доходной и расходной частей бюджета позволяет определиться с тем, какие экономические процессы происходят в экономике и чего следует ожидать конкретному человеку в ближайшей перспективе. Чтобы понять, как это происходит на практике,

Почему белорусские облигации с высокой доходностью не продаются на белорусской бирже?

В Беларуси доходность государственных и корпоративных облигаций, номинированных в иностранной валюте, намного превышает проценты по валютным депозитам. Но вот парадокс: белорусские облигации, по которым начисляются самые высокие проценты, продаются не на Белорусской валютно-фондовой бирже, а на иностранных биржах или в интернете. Финансовый рынок Беларуси представляет собой довольно странную конструкцию. С одной стороны, существует довольно продвинутая

О чем говорит белорусский бюджет?

Белорусский бюджет является сводным показателем, характеризующим финансовую систему государства, и, казалось бы, напрямую не затрагивает конкретного белоруса. В то же время простой макроэкономический анализ доходной и расходной частей бюджета позволяет определиться с тем, какие экономические процессы происходят в экономике и чего следует ожидать конкретному человеку в ближайшей перспективе. Чтобы понять, как это происходит на практике,

Украинский «бонус» для белорусской дизельки

Ожидалось, что для белорусских экспортеров топлива налоговый маневр в нефтяной отрасли одновременно повысит ценность украинского топливного рынка как одного из самых высокомаржинальных и обострит конкуренцию с его лидерами — российскими компаниями. Однако неожиданно у белорусов появился шанс потеснить конкурентов. Украина с 1 августа 2019 года ввела специальную пошлину на дизельное топливо из РФ, поставляемое трубопроводным

Загадка устойчивости белорусского рубля

Национальный банк Беларуси 7 августа наконец-то присоединился к числу центробанков, которые снижают ставки в целях поддержки экономик своих стран и ослабления валют. Но о поддержке экономики у нас никто не говорил, а белорусский рубль после объявления решения нашего ЦБ укрепился. В настоящее время между центробанками различных стран развернулось настоящее соревнование по тому, кто сильнее снизит

Ракеты средней и меньшей дальности: самое время вспомнить о «Пионере»

Россия не сможет обойтись без Беларуси в разработке ракетных комплексов, обесценивающих решение США о выходе из Договора о ликвидации ракет средней и меньшей дальности. Ответом России на выход США из ДРСМД может стать актуализация работ по ряду новейших ракетных вооружений — считает известный российский эксперт, главный редактор портала MilitaryRussia.Ru Дмитрий Корнев. Одной из самых серьезных