• EUR  2.4281
  • USD  2.1384
  • RUB (100)  3.2611
Минск  0.6 Погода в Минске

За 10 лет существования рынок корпоративных биржевых облигаций в Беларуси так и не смог стать на ноги: банки в настоящее время вообще прекратили выпускать такие ценные бумаги, а объем данных облигаций предприятий в 2017 году сократился в 3,2 раза.

В начале 2008 года в Беларуси появились биржевые облигации – новый финансовый инструмент привлечения средств субъектами хозяйствования, с которыми были связаны большие надежды. Данные ценные бумаги было разрешено выпускать предприятиям и банкам в упрощенном порядке, что снизило их расходы и время на эмиссию. Все сделки должны были совершаться на Белорусской валютно-фондовой бирже, и предполагалось, что это обеспечит появление в РБ ликвидного вторичного рынка облигаций.

Данные ценные бумаги было разрешено выпускать только первоклассным заемщикам – с высокой стоимостью активов (100 000 базовых величин для предприятий), а также не имеющих чистых убытков в течение двух лет до выпуска облигаций. Правда, облигации можно было эмитировать на срок не более года, то есть для пополнения оборотных средств, а не на инвестиционные цели.

Спад начался в 2016 году

Первое время данных облигаций с каждым годом в обращении все больше, и на 1 января 2016 года их объем достиг 1,87 млрд. BYN. В 2015 году данные облигации выпускали 2 банка и 21 небанковская организация. Но затем на рынке начался спад. В 2016 году прекратили выпускать биржевые облигации банки, а в 2017 году объем эмиссии биржевых облигаций предприятиями снизился в 3,2 раза по сравнению с 2016 годом и составил на 1 января 2018 года 0,34 млрд. BYN, что соответствует уровню 2013 года.

Таким образом, все планы по созданию в Беларуси рынка биржевых облигаций рухнули. Рынка, на котором осуществлялись бы котировки облигаций крупных предприятий, привлекающих таким образом свободные средства компаний и населения, в Беларуси не появилось.

Если глянуть на другие сегменты рынка белорусских корпоративных облигаций, то окажется, что в 2017 году кризиса там не было. В частности, стоимость находящихся в обращении жилищных облигаций предприятий в 2017 году выросла по сравнению с 2016 годом на 41% и достигла 385,9 млн. BYN. А объем обычных облигаций предприятий вырос на 3% — до 5,28 млрд. BYN.

Объем находящихся в обращении облигаций коммерческих банков (без учета Банка развития)  в 2017 году поднялся в еще большей степени: на 9,6% — до 7,2 млрд. BYN. То есть, банки весьма успешно привлекали средства с помощью выпуска данных ценных бумаг, заменяя ими депозиты. В этом нет ничего удивительного, если учесть льготное налогообложение доходов по облигациям.

Банк развития также увеличил объем своих облигаций в обращении: на 2,8% — до 2,45 млрд. BYN на 1 января 2018 года.

Но наиболее активными на рынке облигаций в 2017 году оказались местные органы власти, объем выпущенных которыми облигаций на 1 января 2018 года вырос в полтора раза и достиг 3,59 млрд. BYN.

Таким образом, тенденция налицо: наиболее активно в Беларуси развиваются сегменты рынка облигаций, которые не связаны с вторичным  рынком. Облигации, в значительной степени, используются для привлечения средств в тех случаях, когда эмитент облигаций заранее знает, кто их купит.

Не исключено, впрочем, что спад эмиссии биржевых облигаций предприятиями является временным явлением, связанным с произошедшим в 2016-2017 годах быстрым снижением ставки рефинансирования Нацбанка, что привело к падению ставок по рублевым депозитам и кредитам.

Минфин выпустил собственные биржевые облигации

Гораздо лучше в 2017 году обстояли дела на рынке биржевых облигаций Министерства финансов РБ, который предпринял попытку создать биржевой вторичный рынок государственных облигаций. Для этого в начале 2016 года Минфин организовал размещение своих облигаций через Белорусскую валютно-фондовую биржу. Данные ценные бумаги были доступны физическим лицам. При этом облигации выпускались долгосрочными, а обратно их Минфин до наступления срока погашения покупать не обещал. Предполагалось, что владельцы облигаций будут продавать их, в случае необходимости, на бирже.

Интересно, что начало проекта биржевых облигаций Минфина совпало с началом спада на рынке корпоративных биржевых облигаций. Но Минфин выпускал облигации, номинированные не в рублях, а в иностранной валюте. Они пользовались большим спросом, что было не удивительно. Нацбанк как раз приступил к снижению ставок по валютным депозитам в банках, и проценты по облигациям Минфина оказались намного выше, чем по банковским вкладам. Это, правда, придало всему проекту какой-то странный формат: государство конкурировало за валютные средства населения с коммерческими банками, причем проценты по госзаимствованиям были выше, чем по долгам банков. Но в белорусской экономике много странностей.

Как бы то ни было, процесс пошел. В январе 2016 года были выпущены первые облигации подобного рода (205-й выпуск), правда, только для юридических лиц, со сроком обращения, равным 1 762 дня, объемом эмиссии 50 млн. USD и постоянной ставкой 6,9% годовых. А в феврале Минфин выпустил облигации двух выпусков по 50 млн. USD, которые могли приобретать и физические лица: сроком на 1 092 дня (под 6,2% годовых), и сроком на 1 729 дней (под 6,9%) годовых. В апреле последовал еще один выпуск подобных облигаций, после чего Минфин взял паузу до 2017 года.

В 2016 году Минфин эмитировал, в основном, облигации, размещаемые посредством прямой продажи юридическим лицам. Но в 2017 году ситуация кардинально изменилась: преобладали биржевые облигации. Из 12-ти выпусков долгосрочных валютных облигаций Минфина 7 оказались биржевыми. Более того, в августе 2017 года Минфин выпустил облигации, рассчитанные только на физических лиц (244-го выпуска). Срок обращения данных облигаций составил 1 901 дней, объем эмиссии – 50 млн. USD, а доходность – 4,4% годовых. Доходность оказалась примерно на 1 процентный пункт ниже, чем для аналогичных облигаций, размещаемых как среди населения, так и среди юридических лиц. И облигации 244-го выпуска не пошли – в 2017 году из было реализовано на 17,6 млн. USD, в связи с чем в 2018 году Минфин продолжает их продавать.

Если с продажей государственных биржевых облигаций дела идут довольно неплохо, то с их вторичным рынком есть проблемы. Белагропромбанк вскоре после начала выпуска новых ценных бумаг Минфина было заявил о намерении осуществлять их котировку, но потом дело тихо заглохло. Поэтом говорить о благополучном осуществлении эксперимента Минфина пока рано. Что-то мешает рынку ценных бумаг Беларуси наконец-то стать полноценным рынком.

Тэги:

, , , , ,

Прогноз курса рубля на неделю 18-22 января

Доллар на БВФБ может подешеветь еще примерно на 1% в связи с продажами валюты белорусскими экспортерами для уплаты налогов. Уже в понедельник 18 января курс доллара может опуститься на доли процента. На прошедшей шестидневной рабочей неделе средневзвешенный курс доллара на Белорусской валютно-фондовой бирже снизился примерно как и прогнозировалось: на 0,9% – до 2,5428 рубля за

Доллар немного укрепился, евро продолжил дешеветь на торгах на БВФБ 14 января

В четверг, 14 января, на Белорусской валютно-фондовой бирже прошли очередные торги иностранными валютами на этой неделе. По итогам торгов на БВФБ 14 января 2020 года сложились следующие курсы: курс доллара США вырос по сравнению с предыдущими торгами на 0,0025 BYN (+0,10%) и был зафиксирован на уровне 2,5721 BYN/USD; курс евро снизился по итогам торгов на 0,0107 BYN

Минтруда и соцзащиты разъяснило порядок индексации доходов населения за декабрь 2020 года

Как сообщает Министерство труда и соцзащиты Беларуси, Учитывая, что индекс потребительских цен за декабрь 2020 г. ( +1,2%)  не превысил пятипроцентный порог к ноябрю 2020 г. (месяцу предыдущей индексации), для индексации денежных доходов, установленных от базовой величины и базовой ставки, за декабрь 2020 г. применяется такой же процент, как и за ноябрь 2020 г., – 5,2

Доллар и евро подорожали, российский рубль подешевел на торгах на БВФБ 18 января

В понедельник, 18 января, на Белорусской валютно-фондовой бирже прошли первые торги иностранными валютами на этой неделе. По итогам торгов на БВФБ 18 января 2020 года сложились следующие курсы: курс доллара США вырос по сравнению с предыдущими торгами на 0,0112 BYN (+0,44%) и был зафиксирован на уровне 2,5540 BYN/USD; курс евро вырос по итогам торгов на 0,0032 BYN

Прогноз курса рубля на 2021 год

После значительного ослабления белорусского рубля против доллара в 2020 году, в 2021 году возможна некоторая стабилизация курса, но только в том случае, если российский рубль снова не обвалится против доллара на Московской бирже, как это произошло в 2020 году. В сделанном «БР» прогнозе на 2020 год было высказано предположение, что курс доллара на Белорусской валютно-фондовой

Повторится ли белорусско-российский «транзитный» конфликт в 2021 году?

Недавно белорусская сторона уведомила российскую «Транснефть» о своем намерении повысить в 2021 году тариф на транзит российской нефти на 25%. Такое повышение явно не отвечает планам российской «Транснефти», которая в этом году имеет серьезные потери из-за снижения объемов транзита нефти. Может ли это спровоцировать очередной «транзитный» конфликт Беларуси и России? Советник президента ПАО «Транснефть», пресс-секретарь

Евразийский формат не поможет Минску сбить цены на газ

Саммит Евразийского экономического союза (ЕАЭС), который пройдет 11 декабря в онлайн-формате, не оправдает надежд белорусских властей на решение уже набившей оскомину проблемы – добиться в евразийском союзе общих с Россией тарифов на транспортировку газа. Поэтому торговаться с Москвой по цене газа и дальше придется в формате «двойки». Повестка саммита ЕАЭС будет включать, по предварительным данным,

Как белорусам заработать на приближающемся обвале доллара?

Появление вакцин против коронавируса снижает спрос на мировом рынке на доллары США, что может привести к падению курса американской валюты в 2021 году на 20%. Белорусский рубль подорожает, как и другие валюты, но есть вложения, которые могут обеспечить больший доход. Уже несколько стран объявили о начале массовой вакцинации в декабре текущего года – США, Германия