Фото rbc.ru

Период снижения процентов по кредитам и депозитам в белорусских рублях в банках Беларуси близок к завершению. Ставки по депозитам уже лежат на дне и даже пытаются расти. Проценты по кредитам прекратят снижаться в ближайшие пару месяцев.

Кредитный бум, который начался в Беларуси во второй половине 2017 года, вызвал рост спроса банков на рублевые ресурсы. Это привело вначале к замедлению темпов снижения ставок по рублевым депозитам, а в конце 2017 года даже к их небольшому подъему (рис. 1).

Проценты по депозитам опустились до уровня инфляции

В частности, средняя ставка по новым рублевым депозитам юридических лиц на срок до 1 года в декабре 2017 года поднялась до 5,7% годовых с 5,5% в ноябре. Однако ставка на срок свыше 1 года снизилась до 5,1% с 5,2%. Ставка по новым краткосрочным депозитам физических лиц снизилась до 6,5% с 6,6% в ноябре, а по долгосрочным осталась без изменения на уровне 9,9% годовых. Но в ноябре по всем этим вкладам наблюдался подъем ставок.

Таким образом, похоже, что проценты по рублевым депозитам уже достигли дна. Для долгосрочных депозитов населения дно оказалось на уровне около 10% годовых, для всех остальных – на уровне немногим выше 5% годовых.

В то же время, ставки по рублевым кредитам продолжают снижаться, причем примерно одинаковыми темпами на протяжении около двух лет (рис. 2). Но этот процесс приближается к завершению, так как проценты по кредитам уже вплотную приблизились к ставкам по депозитам (рис. 3). Банки не смогут предоставлять кредиты себе в убыток, поэтому процесс удешевления кредитов должен вот-вот закончиться.

Признаки завершения этого процесса уже появились: в декабре 2017 года средняя ставка по новым краткосрочным кредитам юридическим лицам опустилась всего на 0,1 процентного пункта (до 11,1% годовых), тогда как в ноябре снижение составляло 0,2 процентного пункта. А темпы снижения ставок по долгосрочным кредитам предприятиям в декабре упали до 0,4 процентного пункта с 0,8 в ноябре. Правда, средняя ставка по кредитам населению на срок свыше 1 года в декабре снизилась до 10,9% годовых с 11,6% годовых в ноябре. Но это особый случай, ведь речь идет о кредитовании недвижимости, которое осуществляется, в основном, в рамках специальной государственной программы адресного субсидирования.

Таким образом, можно ожидать, что в ближайшие месяцы ставки по рублевым кредитам также достигнут дна. Конечно, у них еще есть резерв сокращения, и теоретически они даже могут опуститься ниже ставок по депозитам, так как у банков есть средства на текущих счетах (переводные депозиты) населения и предприятия, которые размещены там практически под нулевую ставку. Но предел уже явно близок.

Более того, не исключен некоторый подъем ставок, так как проценты по краткосрочным вкладам уже находятся практически на уровне инфляции, составившей в 2017 году 4,6%, а она в 2018 году может вырасти. На это указывает, в частности, увеличение в конце 2017 года инфляционных ожиданий, согласно опросу, проведенному Нацбанком. Кроме того, в 2017 году многие инфляционные индикаторы оказались намного выше темпов роста потребительских цен, что указывает на накопление инфляционного потенциала. Так, цены производителей промышленной продукции в 2017 году поднялись на 11,2%, цены производителей сельскохозяйственной продукции на 12,2%, цены в строительстве выросли на 8,5%, а тарифы на перевозку грузов – на 6,5%.

Насколько поднимется инфляция в текущем году, сказать сложно, это зависит, по-видимому, от того, в какой степени будет увеличена зарплата.

Валютные вклады продолжают дешеветь

В отличие от ставок по рублевым депозитам, проценты по валютным вкладам продолжают сокращаться, хотя весной и летом 2017 года они предприняли попытку стабилизироваться (рис. 4). Но попытка оказалась неудачной, по-видимому, благодаря Нацбанку, который пытается снизить привлекательность сбережений в иностранной валюте по сравнению с рублевыми депозитами. Это привело к тому, что ставки устремились к нулю. В частности, средняя ставка по новым валютным депозитам населения на срок до 1 года в декабре 2017 года упала до 0,7% годовых с 0,8% в ноябре 2017 года и 1,9% в декабре 2016 года.

В результате в финансовой системе Беларуси в настоящее время возник дисбаланс между ставками и рисками по валютным депозитам. В 2017 году белорусский Минфин разместил еврооблигации за рубежом под 6,875% годовых. Заимствования правительства считаются самыми надежными, поэтому эта величина указывает на потенциальный минимальный размер ставок по валютным депозитам в РБ.  Но у нас банки, обладающие меньшей надежностью, чем правительство РБ, заимствуют средства на внутреннем рынке по намного более низким ставкам. То есть, сложился дисбаланс между ставками и риском размещения средств на депозитах.

Дисбаланс существует не только на рынке валютных депозитов, но и в сфере валютных облигаций.

Так, 3 января 2018 года Минфин начал прямую продажу через Белорусскую валютно-фондовую биржу облигаций в долларах США для физических лиц, доходность которых составляет 4,4% годовых. Срок их обращения составляет 1.901 день, номинал – 1 тыс. USD. Облигации до наступления срока погашения не выкупаются, но теоретически их можно продать на бирже. Минфин, продавая такие облигации, рассчитывает сформировать их вторичный биржевой рынок, но пока что особого успеха не добился.

На рынке имеются также и банковские облигации, за которыми не надо обращаться на биржу. В частности, Белагропромбанк с 15 января продолжил размещение долларовых облигаций 219-220-го выпусков для физических лиц в долларах США. Доходность по ним установлена равной 3,5% годовых, то есть ниже, чем по государственным облигациям, что выглядит довольно странным. Номинал облигаций банка равен 1 тыс. и 5 тыс. USD, а срок их обращения – 750 дней, причем банк предусмотрел возможность обратного выкупа облигаций через 365 дней с даты покупки.

Валютные облигации Минфина и банков выглядят не очень привлекательно. У них довольно высокие сроки обращения, большие номиналы, что в условиях отсутствия вторичного рынка облигаций делает доходность по ним чрезмерно низкой. Поэтому серьезную конкуренцию наличным долларам, сохраняемым в домашних сейфах или под матрасами, эти ценные бумаги не составят.

В продаже можно найти и более высокодоходные облигации, выпускаемые белорусскими нефинансовыми компаниями, где риски и проценты относительно сбалансированы. Но это приобретение связано с риском невозврата средств. В 2017 году был обнаружен даже случай явного мошенничества с облигациями, возможно, первый в Беларуси. Два ООО из Бобруйска разместили облигации на 1 млн. USD, привлекая покупателей высокой доходность, равной 15% годовых. При этом директора этих ООО подделали документы для проспекта эмиссии, а вырученные средства использовали на собственные нужды. Средства покупателям облигаций они не вернули, хотя и собирались это сделать, выпустив новые облигации, то есть, организовав финансовую пирамиду по типу МММ. Но подделка документов была обнаружена, и свой план им реализовать не удалось.

В целом рынок облигаций и банковских депозитов в Беларуси выглядит довольно странно: создается впечатление, что он организован так, чтобы отбить охоту у жителей Беларуси делать сбережения. В принципе, это является мировой тенденцией, в частности, в США и Европе. Однако центробанки этих регионов не заинтересованы в сбережениях населения, потому что сами активно печатают деньги. А белорусский Нацбанк, лишая население стимулов для накопления, сам деньги при этом не печатает. Ситуация явно ненормальная и требует какого-то решения.

Тэги:

, , , ,

Прогнозы на 2021 год: доллару грозит девальвация

После потрясений 2020 года хочется надеяться на стабильность в 2021 году, но существуют значительные риски того, что мир потрясет новый кризис, который не обойдет стороной и Беларусь: доллар, который является основной валютой для сбережения у жителей Беларуси, подешевеет, а золото вырастет в цене, что поддержит резервы страны. Эксперты Всемирного банка прогнозируют рост мировой экономики в

Беларусь закрывает наземные границы на выезд

Постановлением Совета министров № 705 от 7 декабря 2020 года в Беларуси вводится временный запрет на выезд из страны через наземные пункты пропуска. Действовать запрет начнет с 20 декабря. Данное постановление вносит дополнения в постановление от 30 октября 2020 г. № 624 «О мерах по предотвращению распространения инфекционного заболевания», которым вводятся ограничения на въезд в Беларусь через

Прогноз курса рубля на неделю 4-6 января

Январь 2021 года вполне может оказаться удачным месяцем для белорусского рубля, и курс доллара на БВФБ уже за первую неделю месяца способен снизиться на 0,5-1%. Средневзвешенный курс доллара на Белорусской валютно-фондовой бирже за последнюю неделю 2020 года не вырос, как прогнозировалось, а уменьшился: на 0,4%, составив 30 декабря 2,5789 рубля. Причиной этого стало неожиданное ослабление

Прогноз курса рубля на неделю 25-29 января

За последнюю неделю января курс доллара на БВФБ может вырасти еще примерно на 1% на фоне небольшого роста курсов других валют. Уже в понедельник 25 января доллар может подорожать где-то на 0,5%. В начале прошедшей недели курс доллара на Белорусской валютно-фондовой бирже снизился, как и ожидалось, но в пятницу 22 января он резко вырос, и

Прогноз курса рубля на 2021 год

После значительного ослабления белорусского рубля против доллара в 2020 году, в 2021 году возможна некоторая стабилизация курса, но только в том случае, если российский рубль снова не обвалится против доллара на Московской бирже, как это произошло в 2020 году. В сделанном «БР» прогнозе на 2020 год было высказано предположение, что курс доллара на Белорусской валютно-фондовой

Повторится ли белорусско-российский «транзитный» конфликт в 2021 году?

Недавно белорусская сторона уведомила российскую «Транснефть» о своем намерении повысить в 2021 году тариф на транзит российской нефти на 25%. Такое повышение явно не отвечает планам российской «Транснефти», которая в этом году имеет серьезные потери из-за снижения объемов транзита нефти. Может ли это спровоцировать очередной «транзитный» конфликт Беларуси и России? Советник президента ПАО «Транснефть», пресс-секретарь

Евразийский формат не поможет Минску сбить цены на газ

Саммит Евразийского экономического союза (ЕАЭС), который пройдет 11 декабря в онлайн-формате, не оправдает надежд белорусских властей на решение уже набившей оскомину проблемы – добиться в евразийском союзе общих с Россией тарифов на транспортировку газа. Поэтому торговаться с Москвой по цене газа и дальше придется в формате «двойки». Повестка саммита ЕАЭС будет включать, по предварительным данным,

Как белорусам заработать на приближающемся обвале доллара?

Появление вакцин против коронавируса снижает спрос на мировом рынке на доллары США, что может привести к падению курса американской валюты в 2021 году на 20%. Белорусский рубль подорожает, как и другие валюты, но есть вложения, которые могут обеспечить больший доход. Уже несколько стран объявили о начале массовой вакцинации в декабре текущего года – США, Германия