Финансирование компании: уставный фонд или займ?

Вопросы привлечения финансирования всегда актуальны для бизнеса. В период стабильности финансирование привлекается, как правило, в инвестиционных целях (на покупку оборудования, зданий, развитие новых направлений бизнеса и т.п). А во время кризиса — в целях пополнения оборотных средств для выполнения финансовых обязательств перед контрагентами, на выплату з/п, погашение налоговых платежей и т.п.

Помимо кредитных ресурсов, привлекаемых за счет банков и иных небанковских кредитно-финансовых организаций, широкое распространение получили следующие механизмы:

• финансирование в уставный фонд, или долевое финансирование («equity financing»);
• финансирование через денежные займы, которое относится к долговому финансированию («debt financing»).

Данные способы финансирования могут использоваться как собственниками компании, так и третьими лицами — внешними инвесторами.

Какова же разница между этими двумя механизмами финансирования?

1. Финансирование в уставный фонд («equity finance»)

Осуществляется путем формирования (оплаты) объявленного размера уставного фонда участниками на этапе создания компании или путем увеличения размера уставного фонда в процессе деятельности компании.

Способы увеличения размера уставного фонда:

1. внесение дополнительных вкладов действующими участниками компании (ООО, ОДО);
2. внесение дополнительного вклада учредителем (УП);
3. внесение вкладов третьими лицами (внешними инвесторами), принимаемыми в компанию (в ООО, ОДО);
4. эмиссия акций дополнительного выпуска либо увеличение номинальной стоимости акций (применяется только в акционерных обществах).

Процедура оформления

Для увеличения размера уставного фонда необходимо решение участников/акционеров об увеличении размера уставного фонда одним из указанных выше способов.

Решения в ООО, ОДО принимаются большинством не менее 2/3 голосов от общего количества голосов участников; а в акционерных обществах — большинством не менее 3/4 голосов лиц, принимающих участие в общем собрании акционеров, если иное не предусмотрено уставом.

После соответствующего решения инвесторы могут вносить денежные средства в уставный фонд компании.

Увеличение уставного фонда влечет необходимость государственной регистрации изменений в устав. При этом фактическое внесение денежных средств в уставный фонд должно осуществляться до момента государственной регистрации изменений в устав.

В акционерных обществах (в отличие от ООО, ОДО, УП) увеличение уставного фонда и получение средств от акционеров осложняется процессом эмиссии акций и необходимостью регистрации в государственных органах по ценным бумагам. Поэтому для акционерного общества увеличение уставного фонда — не самый быстрый способ привлечения финансирования

При увеличении уставного фонда необходимо контролировать соотношение размера уставного фонда с чистыми активами компании (разница между стоимостью активов и обязательств). Потому что законодательством установлено правило, согласно которому если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов компании окажется менее уставного фонда, это общество обязано в установленном порядке уменьшить свой уставный фонд до размера, не превышающего стоимости его чистых активов. Невыполнение данного требования — основание для ликвидации компании, по решению регистрирующего органа.

Поэтому в компаниях с невысокими или отрицательными чистыми активами финансирование за счет увеличения размера уставного фонда не оправдано.

Среди других особенностей следует отметить, что при увеличении размера вклада участника в уставный фонд увеличивается и масштаб ответственности участника.

Вклад в уставный фонд — невозвратное вложение денежных средств для инвестора, т.к. происходит передача денежных средств в собственность компании. Инвестор же приобретает все права участника компании, в том числе право на часть прибыли в качестве дивидендов, право на управление и право на информацию о деятельности компании.

При получении части прибыли в виде дивидендов, возникает косвенная возвратность инвестиций в уставный фонд за счет дивидендов после получения компанией прибыли.

Стоит отметить, что небольшая доля в капитале не дает право контролировать бизнес компании, участвовать в принятии решений (по общему правилу, большинство решений принимается простым большинством голосов (50% голосов+1). Как следствие, инвестор может не получить доходы, на которые рассчитывал, или вовсе не вернуть вложенные средства.

В случае ликвидации или банкротства компании расчеты с участниками осуществляются в последнюю очередь после удовлетворения требований иных кредиторов.

На наш взгляд, инвестировать в уставный капитал целесообразно только при полном доверии к партнерам по бизнесу и к руководству компании. Однако и в этом случае остается риск потерять вложенные инвестиции.

Налоговые последствия увеличения размера уставного фонда

С точки зрения налогообложения, внесение дополнительного вклада в уставный фонд не вызывает налоговых последствий ни для участника, ни для компании.

Налогообложение дивидендов

Основные правила налогообложения дивидендов заключаются в том, что дивиденды выплачиваются из чистой прибыли компании.

Ставка налога при выплате дивидендов компанией белорусским организациям составляет 12%, физическим лицам — 13%; иностранным организациям — 12%. В отношении иностранных организаций также стоит отметить, что действуют соглашения об избежании двойного налогообложения, которые «льготируют» размер налога на дивиденды. Например, в соглашении с Кипром ставка налога у источника выплаты составляет 10% (5% — в случае вклада иностранного участника в уставный капитал белорусской компании суммы, эквивалентной 200 000 евро и более).

2. Финансирование через займы («debt financing»)

Предоставление финансирования в форме денежного займа — передача денежных средств на возвратной основе по истечении определенного периода времени. Передача оформляется договором займа. При этом договор займа может быть как процентным, так и беспроцентным.

Однако если займ предоставляется иностранным лицом (компанией или физическим лицом), то займ целесообразно делать процентным. В противном случае такой беспроцентный займ подпадет под понятие иностранной безвозмездной помощи, в отношении которой действует специальный правовой режим, связанный с целевым предоставлением, необходимостью регистрации в Департаменте по гуманитарной деятельности Управления делами Президента Республики Беларусь и соблюдением иных формальностей.

Заемное финансирование оптимально, если известно, что полученные деньги необходимо вернуть к определенному сроку, заплатив конкретную цену за пользование деньгами (проценты).

Если валютный займ привлекается от нерезидента, то возникают правила валютного контроля: при определенных обстоятельствах (ставка более 14% годовых, деньги поступают на счет не заемщика, а указанного им третьего лица — как правило, его контрагента и т.д.) компания-заемщик должна получить разрешение Национального банка Республики Беларусь на получение займа от нерезидента.

В отличие от инвестиций в уставный фонд, в случае с займом при ликвидации или банкротстве, инвестор (займодавец) может претендовать на возврат инвестиций наравне с другими кредиторами компании.

С точки зрения доходности, долговое финансирование проигрывает долевому. Например, когда компания показывает значительный рост, то доход в виде дивидендов от долевого участия, капитализация стоимости доли растут по мере роста прибыли компании, а доход от долгового участия остается фиксированным.

Налоговые последствия предоставления займа

Сумма займа, полученная компанией, не считается доходом, а проценты, выплачиваемые займодавцу, признаются расходами для целей налогообложения прибыли.

Проценты, выплачиваемые белорусской компании-займодавцу, относятся к ее внереализационным доходам и облагаются налогом на прибыль по ставке 18%, физическому лицу — подоходным налогом 13%, иностранной компании-займодавцу — 10%.

Однако в отношении иностранных компаний (как и в случае с дивидендами) зачастую ставка налога изменяется Соглашениями об избежании двойного налогообложения. Например, в соответствии с Соглашением с Кипром, выплачиваемые проценты подлежат налогообложению в Беларуси по ставке 5%.

При предоставлении займа компанией-учредителем необходимо помнить о правилах «тонкой капитализации» (ст.131-1 Налогового кодекса Республики Беларусь),направленных на ограничение отнесения на затраты, учитываемые при налогообложении, некоторых видов расходов, которые возникли по сделкам с участниками компании. В частности, задолженность компании перед иностранным учредителем по договорам займа включается в состав контролируемой задолженности. Если ее совокупный размер превышает трехкратную величину собственного капитала компании, то расходы могут относиться к затратам для целей исчисления налога на прибыль в частичном, нормируемом объеме. Поэтому при большом объеме заемного финансирования со стороны иностранного-участника целесообразно использовать отдельную независимую компанию.

В отличие от задолженности по займам перед иностранным учредителем, суммы задолженности по заемным средствам белорусской компании перед белорусским учредителем не включаются в состав контролируемой задолженности, и затраты (расходы) по займам учитываются при определении облагаемой налогом прибыли без учета правил «тонкой капитализации».

Таким образом, финансирование в уставный фонд — сложная процедура оформления, а займ — более гибкий и быстрый инструмент финансирования.

Использование того или иного способа финансирования зависит от ряда факторов:

• на какой срок необходимо привлечь денежные средства;
• определен ли их конкретный объем;
• резидентом или нерезидентом является инвестор;
• имеется ли соглашения об избежании двойного налогообложения в случае финансирования нерезидентом;
• какой режим налогообложения оно предоставляет;
• каковы взаимоотношения инвестора и компании.

Выбрать способ финансирования в каждом конкретном случае помогают эксперты: юристы, аудиторы и иные компетентные консультанты.