Нацбанк снял покров тайны со своих операций на бирже

1 июня 2016 года исполнился ровно год с момента реформы торгов иностранными валютами на БВФБ, но только сейчас в Нацбанке объяснили, какими соображениями там руководствуются, участвуя в торгах валютами на бирже.

Реформа заключалась во введении нового механизма торгов (непрерывного двойного аукциона), а также в запрете физическим и юридическим лицам (помимо банков) покупать и продавать валюту на бирже (кроме обязательной продажи части экспортной выручки). Запрет в 2016 году был отменен, а вот двойной аукцион остался. В связи с этим появились новые параметры валютного рынка: средневзвешенные курсы иностранных валют, курсы открытия, закрытия и т. д.

Нацбанк препятствует укреплению рубля

Осуществляя реформу, Нацбанк сохранил за собой право проведения покупки и продажи иностранной валюты в ходе биржевых торгов для недопущения значительных колебаний курса белорусского рубля к корзине иностранных валют. Однако целый год никаких сведений о том, какими соображениями руководствуется Нацбанк, осуществляя операции на БВФБ, не было. И только 2 июня 2016 года, как будто специально к юбилею, впервые появилась информация об этом.

Секрет раскрыл начальник главного управления монетарной политики и экономического анализа Нацбанка Дмитрий Мурин на конференции «Макроэкономический прогноз в ожидании структурных реформ», организованной Исследовательским центром Института приватизации и менеджмента и проведенной 2 июня. Он сообщил, что Нацбанк стремится приобретать валюту на БВФБ таким образом, чтобы не возникало избыточного давления на курс, то есть тогда, когда имеется избыточное предложение валюты.

То есть, Нацбанк препятствует снижению курсов иностранных валют. Но он не покупает валюту в то время, когда нет ее избытка, то есть не способствует росту данных курсов.

Кроме того, как рассказал Дмитрий Мурин, Нацбанк ограничивает колебания стоимости корзины из доллара США, евро и российского рубля в течение дня. Есть некоторый нейтральный коридор изменения стоимости корзины, в пределах которого он не осуществляет операций. Но если эта стоимость выходит за некоторые пределы, то Нацбанк увеличивает объем поддержки на рынке.

Таким образом, получается, что Нацбанк препятствует снижению курсов иностранных валют в периоды их ослабления, но не мешает их росту. Следовательно, если бы Нацбанк не вмешивался в ход торгов, то колебания курсов валюты были бы намного больше и резче, но, главным образом, в одну сторону – при их падении.

То есть, график изменения стоимости валютной корзины из доллара США, евро и российского рубля имел бы не такой вид как сейчас. В настоящее время на нем видно, что после довольно быстрых подъемов стоимости корзины в начале июня, в августе 2015 года и в январе-феврале 2016 года, наступали довольно длительные периоды стабилизации или же плавного снижения стоимости корзины. Если бы Нацбанк не скупал валюту, вместо этих периодов были бы обвалы курсов.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: Нацбанк не стал мегарегулятором финансового рынка. Почему?

Прогноз для рубля остается неблагоприятным

За год, прошедший с даты проведения реформы валютного рынка РБ, стоимость валютной корзины выросла примерно на 23%, но потенциал ее увеличения еще не исчерпан. Дело в том, что текущий курс белорусского рубля не отражает реальное состояние экономики страны, так как на рынок поступают значительные объемы валюты, продаваемые населением. Так, за январь-апрель физические лица продали валюты в чистом выражении на 0,54 млрд. USD.

Как отметил Дмитрий Мурин, население продает валюту в связи с желанием обеспечить достигнутый ранее уровень жизни, а не в связи с недоверием к банковской системе. В качестве обоснования такого мнения он указал на то, что физические лица в настоящее время снимают с банковских депозитов около 100 млн. USD в месяц, а продают примерно 200 млн. USD в месяц.

Однако ситуация в ближайшем будущем должна измениться. Предложение валюты может сохраниться, а вот спрос способен подняться. В прошлом году именно в июне спрос на иностранную валюту резко вырос, что привело к падению величины чистой продажи иностранной валюты практически к нулю. А в августе прошлого года физические лица стали чистыми покупателями валюты. Это было вызвано приобретением валюты в связи с сезоном отпусков, а также с опасениями девальвации белорусского рубля в сентябре после выборов президента. 

Сезон отпусков никто не отменял, поэтому спрос на валюту со стороны населения должен вырасти, хотя можно ожидать, что он будет ниже, чем в прошлом году. К тому же, добавился новый раздражающий фактор: деноминация. Объективно она не способна оказать влияние на курс иностранных валют, однако любое новшество на финансовом рынке вызывает беспокойство у людей.

А в сентябре вместо президентских выборов раздражающим фактором вполне могут стать выборы в Палату представителей Национального собрания РБ. Конечно, особого внимания у людей они не вызывают, но благодаря выборам будет привлечено внимание к белорусской экономике, состояние которой не вызывает доверия к белорусскому рублю.

Правда, спрос на иностранную валюту будет сдерживаться падением доходов населения. Поэтому, с учетом всех перечисленных факторов можно ожидать, что спрос на валюту со стороны населения летом и осенью, хотя и вырастет, но останется примерно на уровне предложения. То есть, давления на курс рубля это не окажет, но поддержки в виде притока валютных средств физических лиц на рынок, больше не будет. А с учетом того, что сальдо внешней торговли Беларуси в настоящее время является отрицательным, это обеспечит рост стоимости валютной корзины во второй половине текущего года.