8.09.2018, 9:03
Прогноз курса рубля на неделю с 10 по 14 сентября
Ожидается рост курсов доллара и российского рубля на БВФБ примерно на 1,5-2%, евро должен подорожать чуть меньше. В понедельник 10 сентября возможно увеличение курса доллара примерно на 0,5-1% на фоне ослабления евро и российского рубля.
На прошедшей неделе ожидаемой стабилизации средневзвешенного курса доллара США на БВФБ не произошло, курс вырос еще на 2,6% – до 2,1389 рублей за доллар. Но причину такого скачка вряд ли можно было предвидеть: ею стало, в значительной степени, падение курса российского рубля против доллара на Московской бирже, вызванное обвинением со стороны Британии граждан России в отравлении Сергея и Юлии Скрипалей и угрозой введения новых санкций против РФ.
Средневзвешенный курс евро на БВФБ вырос также выше ожиданий: на 2,4%, достигнув 7 сентября 2,4894 рублей за евро.
Средневзвешенный курс российского рубля увеличился на 1,3% – до 3,1012 белорусских рублей за 100 российских.
Стоимость валютной корзины из доллара, евро и российского рубля также поднялась в большей степени, чем ожидалось: на 1,9%. При этом она росла примерно на одинаковую величину каждый день. А среднедневной объем торгов валютами на БВФБ увеличился до 64,4 млн. рублей с 60,9 млн. рублей на предыдущей неделе. Похоже, что спрос на валюту на БВФБ значительно превышал предложение, причем Нацбанк сдерживал ослабление рубля, проводя валютные интервенции.
Курс белорусского рубля по отношению к корзине валют
Причины быстрого ослабления белорусского рубля пока остаются неясными. Не исключено, что Минфин значительно увеличил бюджетные расходы. На это указывает рост избытка рублевой ликвидности в банковской системе РБ, что привело к увеличению объемов размещения краткосрочных облигаций Нацбанка. На аукционе, состоявшемся 5 сентября, спрос на облигации вырос до 1,39 млрд. рублей с 1,05 млрд. рублей на аналогичном аукционе 29 августа. Фактический объем размещения составил 1,39 млрд. рублей. При этом Нацбанк не изменил ставку отсечения, сохранив ее равной 9,9888% годовых. Не изменилась и средневзвешенная ставка, равная 9,9836% годовых.
Впрочем, рост объемов размещения облигаций указывает на то, что, возможно, мы имеем дело с действиями спекулянтов, которые продали валюту, и теперь вкладывают средства в рублевые ценные бумаги в расчете на то, что курс доллара снизится, и можно будет на этом заработать.
Есть и еще одна причина резкого ослабления рубля – возможное изменение валютной политики в РБ в связи со сменой правительства. 6 сентября Сергей Румас после встречи с президентом РБ Александром Лукашенко заявил, что во II и III кварталах текущего года наблюдается замедление темпов роста белорусской экономики. Это, по его мнению, вызвано ослаблением российского рубля, которое приводит к снижению валютной выручки белорусских экспортеров и является основной причиной замедления. Сергей Румас сообщил, что в РБ есть много внутренних резервов для повышения эффективности экономики.
Все это, скорее всего, следует понимать как изменение отношения правительства к динамике курса рубля. Не исключено, что правительство попытается увеличить привязку белорусского рубля к российскому, что повысит конкуренцию белорусских товаров в России. К тому же, использование внутренних резервов, скорее всего, означает увеличение объемов бюджетного финансирования или его перераспределение. Возможно, что некоторые компании, которые могут потерять бюджетные средства, торопятся их потратить.
В связи с этим будем ожидать продолжения роста стоимости валютной корзины примерно на 1,5% за неделю.
Курс доллара по отношению к евро
Курсы доллара и евро на БВФБ увеличились по итогам прошедшей недели примерно на одну величину. В начале прошедшей недели на курс евро на рынке форекс оказало давление сообщение о том, что президент США Дональд Трамп не считает необходимым участие Канады в договоре NAFTA. Кроме того, вышли данные о замедлении темпов роста деловой активности в еврозоне в августе до минимума примерно за два года. В то же время, индекс деловой активности в производственном секторе США (ISM Manufacturing) в августе вырос до максимума 14 лет, достигнув 61,3 пунктов. С другой стороны, Британия и Германия решили отказаться от тех требований, которые препятствовали успешным переговорам по выходу Британии из ЕС, что поддержало евро.
Данные о состоянии рынка труда в США, вышедшие во второй половине пятницы 7 сентября, оказались довольно неплохими, что привело к укреплению доллара. Число рабочих мест без учета сельскохозяйственного сектора в августе увеличилось на 201 тыс., что оказалось лучше прогноза в 192 тыс., хотя безработица составила 3,9% против прогнозируемых 3,8%. Зато почасовая зарплата увеличилась на 10 центов – до 27,16 долларов США. В годовом выражении она поднялась на 2,9%.
Эксперты продолжают гадать насчет того, когда же курс евро против доллара наконец достигнет дна и начнет подниматься. В частности, валютные стратеги Bank of America полагают, что торговые войны и финансовые проблемы в Италии могут привести к падению курса евро ниже уровня 1,15 долларов за евро, но это будет последний этап снижения. А в 2020 году курс евро достигнет 1,2 долларов за евро.
Аналитики из Societe Generale считают, что бизнес-цикл в США завершается, а восстановление экономики еврозоны начнется, что поддержит евро. Фактором риска для европейской валюты они считают ситуацию в Италии. Но в краткосрочной перспективе эксперты ожидают движения курса в диапазоне 1,15-1,17 рублей за доллар.
В ближайшие дни возможно новое обострение торговых войн, связанное с планируемым в США введением таможенных пошлин на китайский импорт в объеме 200 млрд. долларов. Это поддержит американскую валюту, в связи с чем курс евро против доллара на текущей неделе может снизиться примерно на 0,5%.
Курс российского рубля по отношению к доллару
Кроме угрозы введения новых санкций, на курс российского рубля на прошедшей неделе негативное влияние оказал, как считают эксперты Сбербанк CIB, отток валюты в связи с выдачей банком ВТБ кредита катарскому суверенному фонду QIA в размере 4-5 млрд. долларов на приобретение пакета акций «Роснефти». Это тоже фактор, который нельзя было предсказать.
Поддержала рубль только глава Банка России Эльвира Набиуллина, которая 4 сентября на пресс-конференции сообщила, что в настоящее время осталось немного факторов, «которые бы говорили за снижение ставки. Есть значительное число факторов, которые говорят о сохранении ставки. Появились некоторые факторы, которые позволяют вынести и вопрос о возможном повышении ставки». Кроме того, она отметила, что инфляция поднимается к уровню 4% несколько быстрее, чем ожидалось.
Это означает, что на заседании совета директоров ЦБ России, которое состоится 14 сентября, ставка, скорее всего, будет сохранена на текущем уровне, хотя в перспективе не исключено ее повышение. А о ее понижении речь, похоже, уже не идет.
Кроме того, как отмечено в обзоре Сбербанка CIB, Банк России на прошедшей неделе удерживал рубль от ослабления, предоставляя банкам значительные валютные ресурсы. Так, только 4 сентября он выдал банкам в рамках операций «своп» 2,653 млрд. долларов, что является рекордным уровнем с января 2018 года.
В то же время, 6 сентября глава правительства РФ Дмитрий Медведев заявил, что ставки по кредитам в российских банках все еще высоки, и текущая денежно-кредитная политика Банка России является нейтральной, тогда как должна быть стимулирующей. Это оказало давление на рубль, однако надо отметить, что мнение Дмитрия Медведева по данному вопросу не имеет большого значения, так как он не имеет влияния на ЦБ.
К поддержке рубля в пятницу 7 сентября подключились российские чиновники, пытаясь остановить обвал его курса (6 сентября доллар на Московской бирже поднимался немногим выше 69 рублей). В частности, министр финансов РФ Антон Силуанов на пресс-конференции на Московском финансовом форуме заявил, что «Мы считаем, что такая волатильность не должна долго продолжаться, в конечном счете мы вместе с Центральным банком имеем рычаги реагирования на эту ситуацию».
Спокойствие продемонстрировал и помощник президента РФ Андрей Белоусов, который считает, что «Пока, с моей точки зрения, рубль не вышел из зоны комфорта для нашей промышленности, в том числе обрабатывающей промышленности, связанной с поддержкой процессов импортозамещения».
Спокойствие сохраняет и большинство экспертов. Так, в Росбанке считают, что фундаментальные факторы в конце концов приведут к укреплению рубля и на IV квартал текущего года они ожидают курс доллара на уровне 66 рублей за доллар.
Но еще не все инвесторы вывели свои средства из России, и пока ситуация на валютном рынке РФ остается напряженной. Доля иностранных инвесторов на рынке ОФЗ по данным Минфина снизилась до 26-27% с 34% в апреле. Кроме того, по оценке экспертов Райффайзенбанка, в сентябре российские компании должны вернуть займы на 7,4 млрд. долларов, и только небольшая сумма из этого может быть рефинансирована за рубежом. Все это будет оказывать давление на рубль.
В то же время, уровень в 69 рублей за доллар, похоже, является границей, свыше которой ЦБ принимает меры, направленные на поддержку рубля. Поэтому будем ожидать стабилизации курса доллара на Московской бирже примерно на указанном уровне, хотя временные скачки курса выше него не исключены. Это означает, что по итогам текущей недели курс доллара на Московской бирже выйдет примерно в 0, хотя в пятницу 7 сентября во второй половине дня он поднялся примерно на 0,6%.
Курс белорусского рубля по отношению к доллару
Если данные прогнозы сбудутся, то на текущей неделе курсы доллара и российского рубля могут вырасти примерно на одинаковую величину порядка 1,5-2%, тогда как курс евро поднимется чуть в меньшей степени.
Прогноз на понедельник 10 сентября
На торгах Московской биржи во второй половине пятницы 7 сентября курс доллара поднимался до уровня 69,67 рублей, но затем скорректировался до 69,4725 рублей за доллар. В итоге рост курса за вторую половину дня составил около 0,6%.
На рынке форекс во второй половине торгового дня 7 сентября курс евро опустился после выхода данных о состоянии рынка труда в США примерно на 0,6% – до 1,1551 долларов за евро.
Это означает, что на открытии торгов валютами на БВФБ 10 сентября возможно увеличение курса доллара на 0,5-1%.
