Нацбанк осуществлял валютные интервенции в 2015 году и может делать это в 2016-м

Рыночный курс белорусского рубля, введенный в 2015 году, оказался не таким уже и рыночным: Нацбанк в отдельные периоды времени скупает валюту на внутреннем рынке, а иногда продает ее. Так же он может поступать и в 2016 году.

После девальвации белорусского рубля в конце 2014-го – начале 2015 года в Беларуси было принято решение перейти к плавающему рыночному курсу белорусского рубля, формирующемуся под влиянием спроса и предложения иностранной валюты на торгах Белорусской валютно-фондовой биржи. Но, как оказалось, государство не устранилось полностью с валютного рынка. Нацбанк время от времени сообщал, что в отдельные месяцы он скупает иностранную валюту на внутреннем рынке, хотя и не информировал о том, продает ли он там валюту. В отдельные периоды было довольно заметно, что курс рубля на бирже регулируется (см. статью «Курс белорусского рубля изменяется подозрительно правильно»).

Валюта продается, но не из резервов

Ситуация прояснилась только во второй половине декабря. Премьер-министр Беларуси Андрей Кобяков на состоявшемся 18 декабря заседании Палаты представителей Национального собрания РБ сообщил, что на валютном рынке РБ проводятся валютные интервенции, но только для сглаживания резких колебаний стоимости корзины валют, причем золотовалютные резервы на эти цели не тратятся. Он, правда, не уточнил, какие резервы имел в виду, а они в Беларуси двух видов: в определении МВФ и в национальном определении. В первые входят наиболее ликвидные активы, а вторые включают в себя и такие активы, которые МВФ считает недостаточно ликвидными. На 1 декабря текущего года указанные резервы равнялись 4,58 млрд. и 4,91 млрд. USD соответственно.

В Основных направлениях денежно-кредитной политики на 2016 год установлено, что за год резервы в определении МВФ должны вырасти на 0-300 млн. USD. А вот о национальных резервах ничего не сказано. То есть они могут снижаться, следовательно, средства у Нацбанка для проведения валютных интервенций имеются, хоть их и немного.

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ: Прогноз-2016: белорусское «чудо» заляжет на дно

В тот же день, когда Андрей Кобяков выступал в Палате представителей, президент Беларуси Александр Лукашенко утвердил Основные направления денежно-кредитной политики РБ на 2016 год, в которых сказано, что «проведение курсовой политики будет осуществляться на основе правила, предусматривающего минимизацию валютных интервенций Национального банка и обеспечение динамики обменного курса на основе спроса и предложения на валютном рынке». Здесь прямо не говорится, что Нацбанку разрешено осуществлять интервенции, но это подразумевается как само собой разумеющееся.

Кроме того, в Основных направлениях сказано, что Нацбанк сохраняет за собой возможность сдерживать укрепление белорусского рубля за счет покупки иностранной валюты в условиях превышения предложения валюты над спросом на нее в целях недопущения ухудшения ценовой конкурентоспособности белорусских экспортеров. Установлено также, что операционным ориентиром курсовой политики Нацбанка сохраняется стоимость корзины иностранных валют.

При этом никаких конкретных числовых значений, характеризующих колебания курсов рубля, а также стоимости валютной корзины, не установлено. Неизвестно также и то, каким образом Нацбанк будет определять степень допустимости ухудшения ценовой конкурентоспособности наших экспортеров: то ли по состоянию внешнеторгового баланса, то ли по жалобам от экспортеров, то ли еще как.

Все это означает, что Нацбанк может действовать по своему усмотрению в рамках имеющихся у него возможностей продавать и покупать валюту. То есть курс белорусского рубля в Беларуси фактически является не рыночным, а регулируемым. Только параметры регулирования не заданы, а возможности для интервенций весьма ограниченны. Само регулирование, в принципе, нормально, так как в существующих условиях без него на рынке воцарится хаос. Регулирование валютного рынка фактически восстановили и в России, только там используют несколько нетрадиционные механизмы для этого и стараются об этом не говорить.

Бюджет и средний курс доллара на 2016 год придется пересчитать

Впрочем, как уже отмечалось, в Основных направлениях есть указание на то, что курсовая политика Нацбанка должна быть направлена на обеспечение динамики обменного курса белорусского рубля на основе спроса и предложения на валютном рынке. Звучит убедительно, но при этом не указан срок, в течение которого следует это обеспечить: день, неделя, месяц…

Данное положение Основных направлений противоречит разрешению Нацбанка покупать и продавать валюту, поэтому и надо было бы определить срок, в течение которого он может давать рынку свободу или же забирать ее. Или же определить какие-то параметры курса рубля и его динамики, при достижении которых Нацбанку следует вмешиваться в торги. Но этого не сделано.

Отчасти отсутствие конкретных ориентиров для Нацбанка на валютном рынке оправданно. Во-первых, это будет препятствовать действиям спекулянтов, которые могли бы просчитывать операции главного банка страны, зная ограничения по его операциям. Во-вторых, в условиях, когда состояние валютного рынка Беларуси в значительной степени определяется состоянием зарубежного валютного рынка, в первую очередь России, устанавливать ориентиры нет особого смысла.

А ситуация в России меняется постоянно. Бюджет РФ на 2016 год был рассчитан исходя из того, что среднегодовая цена на нефть марки Urals составит 50 USD за баррель, а среднегодовой курс доллара – 63,3 RUB/USD. Но сейчас уже ясно: нефть будет стоить намного дешевле, а значит, курс доллара окажется существенно выше. Доллар уже сейчас стоит около 70 RUB, а нефть указанной марки – порядка 33 USD за баррель (Urals обычно примерно на 10% дешевле Brent).

Поэтому ясно, что бюджет придется пересчитывать, а заложенный в нем курс доллара – пересматривать. Многие российские эксперты ожидают курса в интервале 70-80 RUB/USD, и даже среди чиновников оптимистов все меньше. Так, глава российского Сбербанка Герман Греф 25 декабря выступил с пессимистичным прогнозом, отметив, что цены на нефть в 2016 году будут колебаться в пределах плюс-минус 10% от текущего уровня, а курс рубля будет падать.

Соответственно, и в Беларуси придется осуществить корректировку бюджета, так как он рассчитан исходя из тех же параметров, что и российский. Так что заложенное в бюджет РБ на 2016 год среднее значение курса доллара 18.700 BYR/USD обеспечено не будет. Если исходить из того, что указанный курс рассчитывался исходя из прогнозируемого среднего курса доллара по отношению к российскому рублю на уровне 63,3 RUB/USD, то можно ожидать, что по отношению к белорусскому рублю доллар в 2016 году должен в среднем стоить 20,5-23 тыс. BYR/USD. Это примерно соответствует курсу российской валюты в интервале 70-80 RUB/USD. Так что перспектива новой девальвации белорусского рубля в 2016 году (вызванной ослаблением российского рубля) эдак на 20%, к сожалению, вполне реальна.

Будем, конечно, надеяться, что этого не произойдет, и, в принципе, правительство России сможет удержать курс своей валюты от нового падения, что спасет и белорусский рубль. Однако в Центробанке России больше заботятся о сохранности золотовалютных резервов, чем о курсе рубля, поэтому шансов на реализацию такого сценария немного. А в Беларуси и возможностей удержать наш рубль на текущем уровне нет – ввиду небольшого объема резервов. Теоретически, конечно, стабильность можно обеспечить посредством существенного увеличения объемов привлечения иностранных инвестиций, но в условиях экономического кризиса даже самые отъявленные оптимисты на это не надеются.

Белорусские чиновники пока никак не комментируют ситуацию с возможным пересмотром бюджета и прогноза курса белорусского рубля на 2016 год – видимо, боятся испортить жителям нашей страны праздничное настроение. Но праздники не длятся вечно…